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2025年12月21日，信达证券（601059）发布了一篇石油开拓行业的辩论诠释，诠释指出，2026年原油平均累库或超200万桶/日。
诠释具体本色如下：
【原油价钱板块】舍弃2025年12月18日，布伦特原油、WTI原油、俄罗斯EPSO原油、俄罗斯Urals原油价钱远离为59.82、56.00、47.94、65.49好意思元/桶，近一个月主要油品涨跌幅远离为：布伦特原油（-7.81%）、WTI原油（-7.70%）、俄罗斯ESPO（-13.50%）、俄罗斯Urals（+0.00%）。2025年年头至2025年12月18日历间不同油品涨跌幅远离为：布伦特原油（-21.22%）、WTI原油（-23.42%）、俄罗斯ESPO（-33.37%）、俄罗斯Urals（-4.41%）。 【原油库存板块】字据2025年12月报，IEA、EIA和OPEC瞻望2025年民众原油库存变化远离为+225.11、+214.16、-42.95万桶/日，较2025年11月瞻望远离-13.15、+31.62、+3.03万桶/日，其中OPEC关于民众原油需求预期更为乐不雅，三大机构瞻望2025年库存变化平均为+132.11万桶/日，较2025年11月瞻望均值+7.17万桶/日。 IEA、EIA和OPEC瞻望2026年民众原油库存变化远离为+386.51、+225.72、+2.48万桶/日，三机构瞻望2026年库存变化平均为+204.90万桶/日。
关于2025Q4，IEA、EIA和OPEC瞻望民众原油库存或将远离为+306.92、+300.50、-119.84万桶/日，三大机构瞻望库存变化平均为+162.53万桶/日，较2025年11月瞻望平均库存变化远离为-42.57、+21.34、+10.55万桶/日。
【原油供给板块】IEA、EIA、OPEC在2025年12月报中对2025民众原油供给瞻望远离为10617.36、10607.84、10470.71万桶/日，较2024年原油供给远离+304.38、+290.85、+210.93万桶/日，相较2025年11月瞻望远离-9.31、+11.32、+3.03万桶/日；IEA、EIA、OPEC对2026年原油供给瞻望量远离为10865.02、10742.59、10654.18万桶/日，较2025年原油供给远离+247.66、+134.75、+183.47万桶/日。
具体来看，2025年12月IEA、EIA、OPEC瞻望2025Q4民众原油供给同比增量远离+414.30、+385.36、+254.12万桶/日，相较2025年11月瞻望变化远离-44.50、+12.66、+10.55万桶/日。
【原油需求板块】IEA、EIA、OPEC三大机构在2025年12月报中对2025民众原油需求瞻望远离为10392.25、10393.68、10513.66万桶/日，较2024年原油需求远离+83.46、+113.73、+129.61万桶/日，相较2025年11月瞻望量远离+3.84、-20.30、+0.00万桶/日；IEA、EIA、OPEC对2026年原油需求瞻望量远离为10478.51、10516.87、10651.70万桶/日，较2025年原油需求远离+86.26、+123.18、+138.05万桶/日。
具体来看，2025年12月IEA、EIA、OPEC瞻望2025Q4民众原油需求或将远离同比+108.72、+130.72、+152.22万桶/日，相较2025年11月瞻望量远离-1.92、-8.67、+0.00万桶/日。
有关上市公司：中国海油（600938）/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油（601857）/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化（600028）/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808）/中海油田就业（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583）（600583.SH）、中曼石油（603619）（603619.SH）等。
风险身分：
（1）中东地区巴以糟蹋等地缘政事身分对油价出现大幅度的侵略。
（2）好意思国对委内瑞拉的潜在制裁可能。
（3）好意思国与伊朗道判的概略情趣。
（4）好意思国为股东俄乌糟蹋好意思满，形成原油阛阓波动。
（5）宏不雅经济增速下滑，导致需求端懊恼。
（6）新动力加大替代传统石油需求的风险。
（7）民众生意花样发生紧要变化，对民众经济及石油需求产生破裂的风险。
（8）OPEC+定约修改石油供应缱绻的风险。
（9）好意思国对页岩油坐褥、融资等计谋鼎新的风险。
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